നൈക: സൗന്ദര്യ സാമ്രാജ്യത്തിന്റെ കഥ

അജ്ഷാദ ശാക്കിർ KV

ഇന്ത്യൻ ഇ-കൊമേഴ്‌സ് രംഗത്ത് ഫ്ലിപ്കാർട്ടും ആമസോണും വാഴുന്ന കാലത്താണ് ഒരു സ്ത്രീ വെറും 50 വയസ്സിൽ തന്റെ സുരക്ഷിതമായ ജോലി ഉപേക്ഷിച്ച് ഒരു സ്റ്റാർട്ടപ്പ് തുടങ്ങുന്നത്. അതായിരുന്നു നൈക (Nykaa). സൗന്ദര്യവർദ്ധക വസ്തുക്കൾക്കായി മാത്രം ഒരു പ്ലാറ്റ്‌ഫോം എന്ന ആശയം അന്ന് പലരും തള്ളിക്കളഞ്ഞു. എന്നാൽ ഇന്ന് നൈക വെറുമൊരു വെബ്‌സൈറ്റല്ല, അതൊരു ശതകോടീശ്വര സാമ്രാജ്യമാണ്.

നൈക എന്ന സൗന്ദര്യ സാമ്രാജ്യത്തിന്റെ വളർച്ചയും ഓഹരി വിപണിയിലെ അതിന്റെ ചടുലമായ നീക്കങ്ങളും ഒരു സിനിമാക്കഥ പോലെ നാടകീയമാണ്. അൻപതാം വയസ്സിൽ തന്റെ സുരക്ഷിതമായ ഇൻവെസ്റ്റ്‌മെന്റ് ബാങ്കിംഗ് ജോലി ഉപേക്ഷിച്ച് സംരംഭകത്വത്തിലേക്ക് ചുവടുവെച്ച ഫാൽഗുനി നായർ ഇന്ന് ഇന്ത്യയിലെ ഓരോ ഇടത്തരക്കാരനും പരിചിതമായ പേരായി മാറിയിരിക്കുന്നു. ഇ-കൊമേഴ്‌സ് രംഗത്ത് വമ്പന്മാർ വാഴുന്ന കാലത്ത് സൗന്ദര്യവർദ്ധക വസ്തുക്കൾക്കായി മാത്രം ഒരു പ്രത്യേക ഇടം കണ്ടെത്തിയതാണ് നൈകയുടെ വിജയരഹസ്യം. എന്നാൽ ഈ വിജയഗാഥയുടെ മറുവശത്ത് ഓഹരി വിപണിയിലെ വലിയ മൂല്യനിർണ്ണയങ്ങളെക്കുറിച്ചും നിക്ഷേപകരുടെ ആശങ്കകളെക്കുറിച്ചുമുള്ള ഗൗരവമേറിയ ചർച്ചകൾ നടക്കുന്നുണ്ട്.

ഫാൽഗുനി നായർ നൈകയുമായി വിപണിയിൽ എത്തിയപ്പോൾ അത് വെറുമൊരു കമ്പനിയുടെ ലിസ്റ്റിംഗ് മാത്രമായിരുന്നില്ല, മറിച്ച് ഒരു വികാരമായിരുന്നു. കോട്ടക് മഹീന്ദ്ര ബാങ്കിലെ തന്റെ ദീർഘകാലത്തെ പരിചയസമ്പത്ത് ഉപയോഗിച്ച് അവർ പടുത്തുയർത്തിയ ഈ സാമ്രാജ്യം ചുരുങ്ങിയ കാലം കൊണ്ട് ഇന്ത്യയിലെ ഏറ്റവും മൂല്യമുള്ള സ്റ്റാർട്ടപ്പുകളിൽ ഒന്നായി മാറി. ലിസ്റ്റിംഗ് സമയത്ത് ലഭിച്ച വമ്പൻ സ്വീകാര്യത ഫാൽഗുനി നായരെ ഇന്ത്യയിലെ ഏറ്റവും ധനികയായ സ്വയം നിർമ്മിത വനിത എന്ന പദവിയിലേക്ക് ഉയർത്തി. ഉദയ് കോട്ടക്, ആനന്ദ് മഹിന്ദ്ര തുടങ്ങിയ അതികായന്മാർ വാഴുന്ന ശതകോടീശ്വരന്മാരുടെ പട്ടികയിലേക്ക് അവർ നടന്നു കയറിയപ്പോൾ അത് വിപണിയിലെ ഒരു പുതിയ ചരിത്രമായി രേഖപ്പെടുത്തപ്പെട്ടു.

പക്ഷേ, ഈ തിളക്കത്തിനിടയിലും വിപണിയിലെ പഴയകാല പാഠങ്ങൾ ഓർമിപ്പിക്കുന്നവരുണ്ട്. 1990-കളിൽ ഹർഷദ് മേത്ത അവതരിപ്പിച്ച റീപ്ലേസ്‌മെന്റ് വാല്യൂ തിയറി എന്ന അപകടകരമായ ആശയത്തെക്കുറിച്ചാണ് പല ധനകാര്യ വിദഗ്ധരും ഇന്ന് സംസാരിക്കുന്നത്. ഒരു കമ്പനി ഇപ്പോൾ പൂജ്യത്തിൽ നിന്ന് പടുത്തുയർത്താൻ എത്ര ചിലവാകുമോ അതാണ് അതിന്റെ മൂല്യം എന്ന വാദം പണ്ട് പലരെയും കടക്കെണിയിലാക്കിയിട്ടുണ്ട്. നഷ്ടത്തിൽ ഓടിക്കൊണ്ടിരുന്ന പല കമ്പനികളും അന്ന് വൻ വിലയിൽ വിറ്റഴിക്കപ്പെട്ടു. അന്ന് പ്രൊഫസർമാർ പഠിപ്പിച്ച പാഠം ഇന്നും പ്രസക്തമാണ്; ഒരു കമ്പനിയുടെ മൂല്യം അത് ഉണ്ടാക്കുന്ന ലാഭത്തിന്റെ അടിസ്ഥാനത്തിൽ മാത്രമേ കണക്കാക്കാവൂ. നൈകയുടെ കാര്യത്തിലും ഇതേ ലാഭക്ഷമതയെക്കുറിച്ചുള്ള ചോദ്യങ്ങൾ ഉയരുന്നുണ്ട്.

വർഷങ്ങൾക്ക് മുൻപ് സൗത്ത് ഇന്ത്യൻ ബാങ്ക് അതിന്റെ എഫ്.പി.ഒ വിപണിയിൽ എത്തിച്ചപ്പോൾ ഐ.സി.ഐ.സി.ഐ ബാങ്കിനോട് ഉപമിച്ചാണ് വിപണനം നടത്തിയത്. എന്നാൽ വർഷങ്ങൾക്കിപ്പുറം ഐ.സി.ഐ.സി.ഐ ബാങ്ക് ബഹുദൂരം മുന്നിലെത്തിയപ്പോൾ സൗത്ത് ഇന്ത്യൻ ബാങ്ക് വലിയ മാറ്റങ്ങളില്ലാതെ തുടരുന്നു. ഇതുപോലെ തന്നെയാണ് നൈകയുടെ കാര്യവും. ഭീമമായ ലാഭമുണ്ടാക്കുന്ന ബി.പി.സി.എൽ, കോൾ ഇന്ത്യ തുടങ്ങിയ കമ്പനികളേക്കാൾ വലിയ മൂല്യം നൈകയ്ക്ക് ലഭിച്ചത് പലരെയും അത്ഭുതപ്പെടുത്തി. വെറും ബ്രാൻഡ് വാല്യൂ മാത്രം നോക്കി നിക്ഷേപം നടത്തുന്നത് തുള വീണ ഒരു പഴയ ബനിയന് പുതിയൊരു ആഡംബര ഷർട്ടിന്റെ വില നൽകുന്നത് പോലെയാണെന്ന് വിമർശകർ പറയുന്നു.

നിലവിൽ നൈകയുടെ ഓഹരികൾ വലിയൊരു പരീക്ഷണ ഘട്ടത്തിലൂടെയാണ് കടന്നുപോകുന്നത്. ഓഹരി വില ആയിരം രൂപയ്ക്ക് താഴേക്ക് പതിച്ചത് പല നിക്ഷേപകരെയും ആശങ്കയിലാഴ്ത്തിയിട്ടുണ്ട്. വിദേശ നിക്ഷേപകർ വൻതോതിൽ ഓഹരികൾ വിറ്റഴിക്കുന്നതും പ്രീ-ഐ.പി.ഒ നിക്ഷേപകരുടെ ലോക്ക്-ഇൻ പിരീഡ് അവസാനിക്കുന്നതും വിപണിയിൽ വലിയ ചലനങ്ങൾ ഉണ്ടാക്കുന്നു. കമ്പനി തുടങ്ങിയ കാലത്ത് നിക്ഷേപം നടത്തിയ വമ്പൻ നിക്ഷേപകർ ലാഭമെടുക്കാൻ വേണ്ടി ഓഹരികൾ വിറ്റഴിക്കുമ്പോൾ സ്വാഭാവികമായും വില ഇടിയും. സൊമാറ്റോയുടെ കാര്യത്തിൽ സംഭവിച്ചത് പോലെ ഒരു വലിയ തകർച്ചയ്ക്ക് ശേഷം മാത്രമേ നൈകയ്ക്കും ഒരു തിരിച്ചുവരവ് സാധ്യമാകൂ എന്ന് കരുതുന്നവരുണ്ട്.

എങ്കിലും നൈകയുടെ ഭാവി ശോഭനമാണെന്ന് കരുതുന്ന അനലിസ്റ്റുകളും കുറവല്ല. ഇന്ത്യയിലെ യുവതലമുറയുടെ ഓൺലൈൻ ഷോപ്പിംഗ് ശീലങ്ങളും സൗന്ദര്യവർദ്ധക വസ്തുക്കളോടുള്ള താല്പര്യവും കമ്പനിക്ക് വലിയ വളർച്ചാ സാധ്യതകൾ നൽകുന്നുണ്ട്. നോമുറയും ജെ.എം ഫിനാൻഷ്യലും പോലെയുള്ള സ്ഥാപനങ്ങൾ വരും വർഷങ്ങളിൽ ഓഹരി വില തിരിച്ചു കയറുമെന്ന് പ്രവചിക്കുന്നു. ടാറ്റയും റിലയൻസും പോലെയുള്ള വമ്പന്മാർ ഇതേ മേഖലയിലേക്ക് കടന്നു വരുന്നത് നൈകയ്ക്ക് വലിയ വെല്ലുവിളിയാണെങ്കിലും, അവർ ഇതുവരെ ഉണ്ടാക്കിയെടുത്ത ബ്രാൻഡ് വിശ്വാസ്യത ഒരു വലിയ കരുത്ത് തന്നെയാണ്.

നിക്ഷേപകർക്ക് ഈ കഥ നൽകുന്ന വലിയൊരു പാഠമുണ്ട്. വിപണിയിലെ ആവേശം കാണുമ്പോൾ അതിന് പിന്നാലെ പായുന്നതിന് മുൻപ് കണക്കുകൾ പരിശോധിക്കേണ്ടത് അനിവാര്യമാണ്. ഫാൽഗുനി നായരുടെ കഠിനാധ്വാനവും ബുദ്ധിയും നൈകയെ ഒരു വലിയ വിജയമാക്കി മാറ്റിയിട്ടുണ്ട് എന്നതിൽ സംശയമില്ല. എന്നാൽ ഒരു നിക്ഷേപകൻ എന്ന നിലയിൽ വെറും കഥകളിലല്ല, മറിച്ച് ലാഭത്തിലും അടിസ്ഥാനപരമായ കാര്യങ്ങളിലും ശ്രദ്ധ കേന്ദ്രീകരിക്കണം. ദീർഘകാലത്തേക്ക് ചിന്തിക്കുന്നവർക്ക് ഇപ്പോൾ കാണുന്ന വിലയിടിവ് ഒരുപക്ഷേ മികച്ച കമ്പനിയുടെ ഓഹരികൾ കുറഞ്ഞ വിലയിൽ സ്വന്തമാക്കാനുള്ള അവസരമായി മാറിയേക്കാം.

അക്കൗണ്ടിംഗ് ഭാഷയിൽ പറഞ്ഞാൽ നൈക ഇപ്പോൾ ഒരു വഴിത്തിരിവിലാണ്. കമ്പനിയുടെ വളർച്ചയും ലാഭവും തമ്മിലുള്ള സന്തുലിതാവസ്ഥ എപ്പോൾ കൈവരിക്കാൻ സാധിക്കും എന്നതിനെ ആശ്രയിച്ചിരിക്കും നൈകയുടെ ഭാവി. ഒരു വനിതാ സംരംഭകയുടെ വിജയഗാഥ എന്ന നിലയിൽ ഇത് എന്നും ആവേശകരമാണ്, എന്നാൽ വിപണിയിലെ കണക്കുപുസ്തകത്തിൽ ലാഭമാണ് അവസാനത്തെ വാക്ക്. അതുകൊണ്ട് തന്നെ ജാഗ്രതയോടെയും കൃത്യമായ പഠനത്തോടെയും മാത്രമേ ഈ സൗന്ദര്യ സാമ്രാജ്യത്തിലേക്ക് ഇനി നിക്ഷേപകർ കാലെടുത്തു വെക്കാവൂ.

നൈകയുടെ ഈ തകർച്ച താല്കാലികമാണോ അതോ ഇത് വിപണിയിലെ വലിയൊരു മാറ്റത്തിന്റെ തുടക്കമാണോ എന്ന് വരും മാസങ്ങളിൽ നമുക്ക് വ്യക്തമാകും. അതുവരെ നിക്ഷേപകർ കാത്തിരുന്നും കണ്ടും തീരുമാനങ്ങൾ എടുക്കുന്നതാണ് ബുദ്ധി. വിപണിയിലെ ഓരോ തരംഗവും പുതിയ പാഠങ്ങൾ പഠിപ്പിക്കുന്നുണ്ട്, നൈകയുടെ കഥയും അതിൽ നിന്ന് വ്യത്യസ്തമല്ല.

ജൂലൈയിൽ, സൊമാറ്റോയുടെ ഓഹരികൾ അവരുടെ എക്കാലത്തെയും ഉയർന്ന നിരക്കിൽ നിന്ന് ഇടിഞ്ഞു. എന്നിരുന്നാലും, അതിനുശേഷം സ്റ്റോക്ക് ഏകദേശം 50 ശതമാനം വീണ്ടെടുത്തു.

സൊമാറ്റോയുടെ കഥ നിക്ക ആവർത്തിക്കുമോ?

Nykaa-യിലെ സമീപകാല വിൽപ്പന പെട്ടെന്നുള്ള പ്രതികരണമാണെന്ന് മിക്ക വിശകലന വിദഗ്ധരും വിശ്വസിക്കുന്നു. Nykaa യുടെ ദീർഘകാല കഥ ശക്തമായി തുടരുന്നു. മുന്നോട്ട് പോകുമ്പോൾ, ഈ സ്റ്റോക്ക് നമുക്ക് മികച്ച വരുമാനം നൽകുന്നതായി കാണപ്പെടും. അത്തരമൊരു സാഹചര്യത്തിൽ, കുറഞ്ഞ വിലയ്ക്ക് നല്ല ഓഹരികൾ വാങ്ങാൻ ആഗ്രഹിക്കുന്നവർ, Nykaa- ൽ ചെറിയ തുകയിൽ വാങ്ങാൻ തുടങ്ങണം.

നൈകയ്ക്ക് നല്ല വളർച്ചാ പ്രതീക്ഷകളുണ്ടെന്ന് നോമുറ അനലിസ്റ്റ് കപിൽ സിംഗ് പറയുന്നു.

ഇന്ത്യയ്ക്ക് വലിയൊരു ജനസംഖ്യാശാസ്‌ത്രമുണ്ട്. രാജ്യത്ത് അഭിവൃദ്ധി വർദ്ധിക്കുന്നതിനൊപ്പം, സ്ത്രീകൾക്കിടയിൽ സോഷ്യൽ മീഡിയയുടെ നുഴഞ്ഞുകയറ്റം വർദ്ധിക്കുകയും അവരുടെ ചെലവ് ശേഷി വർദ്ധിക്കുകയും ചെയ്യുന്നു. ഇതുമൂലം Nykaa വളരെയധികം വളർച്ചാ സാധ്യതകൾ കാണുന്നു.

ഈ വിശകലനത്തെ അടിസ്ഥാനമാക്കി, നോമുറ Nykaa-യിൽ 1,365 രൂപ ടാർഗെറ്റുചെയ്‌തു. ഈ സ്റ്റോക്കിന് നിലവിലെ നിലയേക്കാൾ 40 ശതമാനം വർദ്ധനവ് കാണാൻ കഴിയുമെന്ന് അദ്ദേഹം പറയുന്നു. അതുപോലെ, ഈ സ്റ്റോക്കിന് ബൈ റേറ്റിംഗ് നൽകുന്ന ജെഎം ഫിനാൻഷ്യൽ 1,780 രൂപ ടാർഗെറ്റുചെയ്‌തു. 2023 സെപ്തംബറോടെ ഈ ലക്ഷ്യം കൈവരിക്കാനാകുമെന്ന് ബ്രോക്കറേജ് ഹൗസ് വിശ്വസിക്കുന്നു.

ഹ്രസ്വകാലത്തേക്ക് എന്തെങ്കിലും കുറവുണ്ടായാൽ ദീർഘകാല വീക്ഷണത്തോടെ ഈ സ്റ്റോക്ക് വാങ്ങണമെന്നും ജെഎം ഫിനാൻഷ്യൽ പറയുന്നു……..

Nb…

(മുകളിൽ പറഞ്ഞ കാര്യങ്ങൾ നിലവിൽ ലഭ്യമായ വസ്തുതകൾ അടിസ്ഥാനമാക്കിയാണ്. ഇത് ഓഹരി വാങ്ങാനോ, ഒഴിവാക്കാനോ ഉള്ള നിർദേശമല്ല. നിക്ഷേപകരുടെ അറിവിലേക്കായാണ്. ഓഹരി നിക്ഷേപങ്ങൾ വിപണികളിലെ ലാഭ- നഷ്ട സാധ്യതകൾക്കു വിധേയമാണ്. അതിനാൽ നിക്ഷേപങ്ങൾ സ്വന്തം ഉത്തരവാദിത്വത്തിൽ വേണം.)

Fsn E-Commerce Ventures Ltd

Cmp. 983